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贾康:回归实体经济 必须充分消除垄断因素

  时间:2017-06-19

华夏新供给经济学研究院首席经济学家 贾康 

  华夏新供给经济学研究院首席经济学家 贾康

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  华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部财政科学研究所原所长贾康在“金融回归实体经济”大会上表示,现在金融出现明显的脱实向虚的偏差,改革开放将近40年以后积累雄厚的社会资本、民间资金为什么不愿意流入实体经济?一定是要素流动不充分,经济学里说如果要素充分流动,不应该在某一个领域里实现超额利润。这就必须给出一个基本判断,中国金融业出现过度的垄断,这些垄断有可能是行政因素造成的,当然也不排除自然阶段性、寡头式的垄断因素。我们能做的是消除行政垄断因素,这就涉及到供给侧改革攻坚克难的命题。

  以下是演讲全文:

  贾 康:这个题目是很宏大,非常复杂的题目,我想非常简要谈谈自己的基本观点。说到为实体经济服务的金融,我觉得这是天经地义的,我基本的认识是,首先全社会应该进一步明确一个共识,金融它不论多么重要,它的出发点和归宿,一定是落到实体经济的发展,在中国特别是实体经济的升级换代,这是它的功能和意义之所在。

  现在针对这金融带明显的脱实向虚的偏差,问题如果找到它的原因,我赞同刚才宫总说的利益驱动,从这个视角看问题,就自然会引出一个基本的判断。大量的资金,我们改革开放将近40年以后,已经雄厚的起来社会资本、民间资金,为什么不愿意流入实体经济,肯定跟实体经济有所区别的虚拟经济领域里更容易赚钱,肯定是这样一个逻辑关系和利益驱动的关系,为什么出现这样一种情况,一定是要素充分,经济学里说的就是如果要素充分流动,不应该在某一个领域里实现超额利润。这就必须给出一个基本判断,中国出现过度的垄断,这些垄断有可能是行政因素造成的,当然也不排除自然而然阶段性、寡头式的垄断因素。我们能做的是这些行政垄断因素能不能消除,就到供给侧改革攻坚克难的命题。如果从这个角度来看,要素流动如果让它更畅通,能够减少它的阻碍,跟监管的关系,我就想再捅破窗户纸说一下,我不认为监管过松,可能包含监管选择性过紧,不适当的选择性过紧,实际是围绕着不正当的行政因素。如果提建议的话,在不同场合我说了这么几点,第一,明确树立金融为实体经济发展和升级换代服务,这样的一个基本的共识和理念,势在必行之外,第二个,中国整个金融体系多样化改革势在必行,所谓多样化就是要充分消除垄断因素,有潜力形成各种各样的金融产品,应该充分表现在市场上面,形成各种金融产品对于各种需要的无缝连接体系,整个应该是全光谱的。话说回来,在多样性中,股市大家意识到它要发展,但是这么多年来,吃了不少的苦头,债市做起来举步维艰,比如说刚性兑付,并不是做市场原则进行了结,而是出现集体事件,所谓苦主们跑到政府门前静坐。中国如此高的间接融资的比重,造成整个算起来的广义货币M2和金融之比就是这么高,要明显高于金融和经济体系。如果从这个角度来说,就要说到第三个层面,我认为一定要在中国健康可持续推进政策性的战略,大家都在谈论绿色金融、普惠金融、开放性金融,后面都少不了政策性融资机制作为后盾这样一个制度构造。当然这里面要掌握好,又是非常复杂的问题,它意味着你承认商业旁边,还有一个政策,双轨运行就要设法避免寻租的问题,在中国双轨并行,必然带来乌烟瘴气的局面。国际早就有,当然确实有一个非常重要的空间,就是创新的空间使我们注意到,比如说“互联网+”互联网金融,它的发展又势在必行,它使得我们原来认为政府让利给“互联网+”所拓展出来的商业性金融的新的范围,边界把商业性金融扩大了,商业性金融在逻辑里面,但是阿里公司这样的小贷,可以用大数据云计算比较把握控制风险的时候,可以在软件中零人工操作,不断发放一笔又一笔的小贷,我在他们公司的显示屏中看到2秒钟一笔,最高20万,最低6000元的,这样在过去完全不可以想象,可以如此支持小贷和实体经济。

  最后一条,中国高度重视的PPP,既是继承国外已有的创新经验,又是在本土面对巨大需求的投融资创新。应该在这方面形成一个可持续的,发展的机制,这个PPP创新的健康发展又是势在必行,它从公共工程、基础设施建设角度切入,不光是改善民生,实际在中国对接很多产业新城,产业集群和连片开发的项目。这样的一些创新的空间,又是和金融,和投融资多样化合在一起,可以更好最后落在实体经济在中国得到应有的更新换代的发展。

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