巴曙松:中国房贷收入比已超日本泡沫时期

  时间:2016-08-12

   中国银行( 601988,买入)( 03988)业协会首席经济学家、中国“十三五”规划专家委员会委员巴曙松指出,中国居民加杠杆借债的空间可能被高估了。

  巴曙松用数据分析,中国的居民杠杆率近年来增长非常快,从2005年的17.1%猛增到2015年的39.9%,2016年这个数字估计会超过43%,到44%,而每一轮房价的上涨,都伴随着居民杠杆率持续的提升,而在房价平稳的时候,杠杆率也总体平稳,房价越平稳, 老百姓( 603883,买入)越不借钱买房子。

  横向来看,截止到2015年,中国居民的债务DGP比不到40%,英国、美国已经到80%以上,日本也超过了60%,所以中国的水平低于发达国家,但是和墨西哥这些跟中国发展水平相近的国家相比,已经属于比较高的了。

  与此同时,房贷收入比增长非常快,已经接近发达国家的水平,美国的房贷收入比从2001年开始持续的飙升,居民偿付房贷的能力持续的恶化,2007年泡沫破灭之后,才开始大幅的回落。日本的房贷收入比从80年代起大幅上升,2000年左右达到0.6左右才增速趋缓。中国在2015年底的居民房贷收入比已经高达0.46,已经超过日本的泡沫时期的水平,而且目前仍在飞速上升,如果房贷增速维持在25%到30%的增速,我们预计到2020年,中国的房贷收入比会达到美国次贷危机时期的水平。

  通过新增放贷的销售比值测算,2016年上半年平均的首付比例已经2014年以前的8成左右,降到了不到6成。美国的房地产市场2007年新增的房贷销售比在接近50%的时候发生次贷危机,这意味着中国居民购房加杠杆的速度在逐步的逼近这个边界,未来加杠杆的空间不宜过分乐观高估。

来源:金融界 [关闭] [收藏] [打印]

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